ABB, Endüstriyel Otomasyon Büyümesine Odaklanmak İçin Robotikten Çıkıyor
Güçlü 3Ç’25 Performansı Yeni Yönü İşaret Ediyor
ABB (OTCPK: ABBNY), %11 gelir büyümesiyle güçlü bir 3Ç’25 sundu. EBITDA marjı %4 genişledi, bu da elektriklendirme ve otomasyonda sağlam uygulamayı yansıtıyor. Şirket, veri merkezleri, kamu hizmetleri ve endüstriyel üretimde artan talepten ivme kazandı.
ABB yönetimi artık elektriklendirme ve otomasyon pazarlarının küresel olarak genişlemesiyle çok yıllı bir yükseliş döngüsünü hedefliyor. Robotikten çıkışıyla ABB, yüksek getiri sağlayan segmentlere odaklanmayı amaçlıyor. ABBNY’yi 13.95x FY27 EV/EBITDA baz alınarak Al olarak değerlendiriyorum ve 68$ hedef fiyat belirledim.
ABD Talebiyle Güçlenen Sağlam Siparişler
ABB’nin 3Ç’25 siparişleri yıllık %9 büyüyerek 9.1 milyar $ seviyesine ulaştı. Veri merkezleri ve kamu hizmetleri çift haneli büyümeyle liderlik etti. ABD pazarı %27 artarken, Almanya makine üreticisi talebinin zayıflaması nedeniyle %4 düştü.
Şirket çeyreği 1.01x sipariş-fatura oranı ve 25.1 milyar $ sipariş bakiyesi ile kapattı, bu da güçlü gelecekteki gelir görünürlüğünü gösteriyor.
Elektriklendirme ABB’nin Büyümesini Besliyor
Elektriklendirme siparişleri 3Ç’25’te %10 artarak 4.5 milyar $ seviyesine ulaştı. Veri merkezi genişlemesi ve şebeke modernizasyonu ABD ve Avrupa’da güçlü ivme sağladı.
Yönetim, robotik satışından sonra elektriklendirmeyi önemli bir büyüme motoru olarak görüyor. ABB, elektriklendirme, hareket ve otomasyonda genişlemek için hedefli satın almalar planlıyor.
ABD kamu hizmetleri, güç şebekesi yükseltmeleri için 2030’a kadar 1.1 trilyon $ yatırım yapmayı bekliyor. ABB, gelişmiş güç orkestrasyonu ve kontrol çözümleriyle bu fırsatı yakalamayı amaçlıyor.
800VDC: Bir Sonraki Veri Merkezi Devrimi
ABB, NVIDIA ile iş birliği yaparak 800VDC çipleri ve yüksek güçlü raflar geliştiriyor; bunlar yeni nesil yapay zeka veri merkezleri için. Bu raflar her biri 1 megavat kadar enerji tüketecek, mevcut sistemlerden çok daha fazla.
Bu değişim, 2027’ye kadar veri merkezi tasarımını yeniden tanımlayabilir. ABB’nin katılımı, onu bu elektriklendirme ve otomasyon devriminin merkezine yerleştiriyor.
Hareket ve Proses Otomasyonu İvme Kazanıyor
ABB’nin Hareket segmenti siparişleri %17 artarak 2.2 milyar $ oldu; bu artış demiryolu, HVAC, petrol ve gaz ile su endüstrilerinden kaynaklandı.
Proses otomasyonu %4 artarak 1.9 milyar $ seviyesine ulaştı; bu artış açık deniz petrol üretimi ve su altyapı projeleri tarafından desteklendi. ABD’de yeniden sanayileşme ve temiz su talebi gelecekteki büyümeyi sürdürecektir.
Robotik Bölümünün Stratejik Satışı
3Ç’25’te ABB, Robotik bölümünü SoftBank’a 5.4 milyar $ (18.31x EV/EBITDA) karşılığında sattığını duyurdu. İşlemin 2026 ortalarına kadar tamamlanması bekleniyor.
Satış sonrası ABB, Discrete Automation birimini Proses Otomasyonu segmentine entegre ederek yapısını daha da basitleştirecek. Bu hamle, ABB’nin ölçeklenebilir, yüksek marjlı pazarlara odaklanmasını güçlendiriyor.
Mali Güç Büyümeyi Destekliyor
ABB, 3Ç’25’te %11 gelir büyümesi bildirdi; elektriklendirme %15 artışla lider oldu. Şirketin EBITDA marjı %4 genişleyerek güçlü fiyatlama ve karışımı yansıttı.
ABB, çeyreği 5.8 milyar $ nakit ve 2.7 milyar $ borç ile kapattı ve 0.38x net kaldıraç oranı elde etti. Yaklaşan robotik satışından elde edilecek gelirler, birleşme ve satın alma kapasitesini ve organik yatırımları daha da artıracak.
Boğa ve Ayı Senaryoları
Boğa Senaryosu: ABB, kamu hizmetleri, otomasyon ve elektriklendirmeye artan yatırımlardan faydalanarak marj artırıcı büyüme sağlar.
Ayı Senaryosu: Tedarik zinciri sıkışıklığı ve makro belirsizlik, müşteri projelerinin gecikmesine yol açabilir ve kısa vadeli uygulamayı etkileyebilir.
Cazip Değerleme Fırsat Yaratıyor
ABBNY, 15.12x EV/EBITDA ile işlem görüyor; bu, 16x tarihsel ortalamasının biraz altında. Bu indirim, çekici bir giriş noktası oluşturuyor.
Büyüme tahminleri ve sektör trendlerine dayanarak, Al notumu 68$ fiyat hedefi ile koruyorum. ABB’nin güçlü bilançosu, odaklanması ve büyük megatrendlere maruziyeti, onu uzun vadeli bir kazanan yapıyor.