ABB se retire de la robotique pour se concentrer sur la croissance de l'automatisation industrielle

Une forte performance au T3’25 signale une nouvelle orientation

ABB (OTCPK: ABBNY) a réalisé un solide T3’25 avec une croissance du chiffre d'affaires de 11%. La marge EBITDA s'est élargie de 4%, reflétant une exécution solide dans l'électrification et l'automatisation. L'entreprise a gagné en dynamisme grâce à la demande croissante dans les centres de données, les services publics et la fabrication industrielle.

La direction d'ABB vise désormais un cycle haussier pluriannuel à mesure que les marchés de l'électrification et de l'automatisation s'étendent à l'échelle mondiale. Avec sa sortie de la robotique, ABB cherche à affiner son focus sur les segments à haut rendement. Je note ABBNY comme un Achat, avec un objectif de prix à 68 $ basé sur un multiple EV/EBITDA FY27 de 13,95x.

Des commandes robustes stimulées par la demande américaine

Les commandes d'ABB au T3’25 ont augmenté de 9% en glissement annuel, atteignant 9,1 milliards de dollars. Les centres de données et les services publics ont mené la croissance avec des gains à deux chiffres. Le marché américain a bondi de 27%, tandis que l'Allemagne a reculé de 4% en raison d'une demande plus faible des constructeurs de machines.

L'entreprise a clôturé le trimestre avec un ratio book-to-bill de 1,01x et un carnet de commandes de 25,1 milliards de dollars, montrant une forte visibilité sur les revenus futurs.

L’électrification alimente la croissance d’ABB

Les commandes d’électrification ont augmenté de 10% pour atteindre 4,5 milliards de dollars au T3’25. L’expansion des centres de données et la modernisation des réseaux ont alimenté un fort élan aux États-Unis et en Europe.

La direction considère l’électrification comme un moteur de croissance majeur après la vente de la robotique. ABB prévoit des acquisitions ciblées pour se développer dans l’électrification, le mouvement et l’automatisation.

Les services publics américains prévoient d’investir 1,1 trillion de dollars d’ici 2030 pour la modernisation des réseaux électriques. ABB vise à saisir cette opportunité grâce à des solutions avancées d’orchestration et de contrôle de l’énergie.

800VDC : la prochaine révolution des centres de données

ABB collabore avec NVIDIA pour développer des puces 800VDC et des racks haute puissance pour les centres de données IA de nouvelle génération. Ces racks consommeront jusqu’à 1 mégawatt chacun, bien plus que les systèmes actuels.

Ce changement pourrait redéfinir la conception des centres de données d’ici 2027. L’implication d’ABB le place au cœur de cette révolution où l’électrification rencontre l’automatisation.

Le mouvement et l’automatisation des processus renforcent l’élan

Le segment Mouvement d’ABB a vu ses commandes grimper de 17% à 2,2 milliards de dollars, porté par les secteurs ferroviaire, CVC, pétrole et gaz, et eau.

L’automatisation des processus a progressé de 4% à 1,9 milliard de dollars, soutenue par la production pétrolière offshore et les projets d’infrastructures hydrauliques. La réindustrialisation américaine et la demande en eau propre devraient soutenir la croissance future.

Vente stratégique du segment robotique

Au T3’25, ABB a annoncé la vente de sa division Robotique à SoftBank pour 5,4 milliards de dollars (18,31x EV/EBITDA). La transaction devrait être finalisée d’ici mi-2026.

Après cette cession, ABB fusionnera la Automatisation Discrète avec le segment Automatisation des Processus , simplifiant davantage sa structure. Cette démarche renforce le focus d’ABB sur des marchés évolutifs à forte marge.

La solidité financière soutient l’expansion

ABB a rapporté une croissance du chiffre d’affaires de 11% au T3’25, l’électrification en tête avec +15%. La marge EBITDA de l’entreprise s’est élargie de 4%, reflétant une forte tarification et un bon mix.

ABB a terminé le trimestre avec 5,8 milliards de dollars en liquidités et 2,7 milliards de dollars de dette, atteignant un ratio d’endettement net de 0,38x. Les recettes de la vente de la robotique renforceront encore la capacité de fusions-acquisitions et les investissements organiques.

Scénarios haussier et baissier

Scénario haussier : ABB bénéficie de l’augmentation des investissements dans les services publics, l’automatisation et l’électrification, stimulant une croissance génératrice de marges.

Scénario baissier : La tension sur la chaîne d’approvisionnement et l’incertitude macroéconomique pourraient retarder les projets clients, impactant l’exécution à court terme.

Une valorisation attractive crée une opportunité

ABBNY se négocie à 15,12x EV/EBITDA, légèrement en dessous de sa moyenne historique de 16x. Cette décote crée un point d’entrée intéressant.

Sur la base des prévisions de croissance et des tendances sectorielles, je maintiens une note d’Achat avec un objectif de prix à 68 $. La solide situation financière d’ABB, son focus et son exposition aux mégatendances majeures en font un gagnant à long terme.